Altın İçin Dip Neresi? / Aydın Eroğlu

> >
Aydın Eroğlu Aydın Eroğlu - 03 Kas 2014 Pazartesi

Altın fiyatlarında yaşanan sert düşüşler sonrasında sanırım kafalardaki en önemli soru budur diye düşünüyorum. Cevabı doğru verebilmek için, okumaya zaman ayırmamız gerekecek! 

Altın ve petrol fiyatlarının birbirleriyle ilişkisini iyi yorumlamak gerekir. Bu iki emtianın etkileşimini çözmeden altın yorumu yapmak doğru olmaz. Ya da, altın hakkında yapılacak tahminlerin içinin tam doldurulması için önceden gelen gelişmelerini bilmek lazım. 20 Aralık 2012 tarihli "DÜNYA UZUN SOLUKLU BİR BÜYÜME SÜRECİNE GİREBİLİR!" başlıklı strateji yazımda "Altın Yatırımcıları Çok Üzülebilir!" iddiasında bulunmuştum. Verdiğim linki tıkladığınızda, o tarihteki iddiamın içeriğini detaylı bir şekilde göreceksiniz. İçeriğini okuyacağınız 20 Aralık 2012 tarihli yazımdan bu yana, altını bir yatırım aracı olarak görmüyorum, tavsiye etmiyorum, hatta altında durulmasını riskli buluyorum! 

BU GÜNLERE NASIL GELİNDİ?

2008'de mortgage krizi ile başlayan dünya genelini etkileyen finansal kriz öncesinde bu krizi öngörenler (!) altında yerlerini almışlar. 1996 yılında 417 dolar civarındaki altının onsu 1999 yılında 250 doları görmüştü. Sonrasında 2011 yılına kadar devamlı yükseldi. 2009 yılında önce, dolar çökecek sonra, Euro kalkacak, AB dağılacak, İran'la savaş çıkacak, ekonomiler iflas edecek, altın 2.500 dolar - 3.000 dolar olacak gibi korkular yaratılarak onsun 1.900 dolar fiyatını görmesine neden oldular. Yine bana göre bunu yapanlar (Bu da ayrı bir yazı konusudur), finans krizi özellikle AB ülkelerini vururken yaratılan panikle, merkez bankalarına altın stoklarını artırma kararları aldırdılar. Bu gelişmelerin hepsi çok düşük maliyetlerle alınmış olan altınların yatırımcılara, bankalara ve merkez bankalarının üzerine yıkılması için yaşandı. Gelişmeler hala da bu yönde sürmeye devam ediyor. Ben bu tahminlerimi burada da verdiğim strateji yazım gibi başka yazılarımda da zaman zaman paylaştım. 

ALTINLAR MERKEZ BANKALARINA YIKILIYOR  

Şimdi de zaman zaman filanca ülke merkez bankası, ya da filanca büyük fonlar altın rezervlerini artırma kararı aldılar gibi açıklamalarla hala zamanında alınmış altınların başka ellere yıkılması operasyonu sürüyor. Eğer düşüncelerim doğru ise, altın için gerçek dip oluşumu ABD Merkez Bankası FED'in faiz artışı sürecine başlayıp da, faizleri yüzde 3,5 - 4 seviyelerine getirdiği zaman netleşecektir. Hatta o zamanki ortamda düşmüş olduğu seviyelerde daha da düşecek paniği yaratmak için, FED'in bankalara tahvil geri satımını başlatmasını bekliyorum. Bana göre FED faiz artışını başlattıktan muhtemelen iki yıl gibi bir süre sonrasında dünya ekonomilerinin de büyüme trendinin içinde olduğu görüntüsü nedeniyle FED'in tahvil geri satımı ile beş yıldır piyasaya verdiği ve 4.6 trilyon dolara ulaşmış olan fazla likiditeyi geri çekme süreci başlatılacaktır. 

GERÇEK DİP HENÜZ GÖRÜLMEDİ

Bu sefer bankalara zorunlu tahvil satılacaktır. Bankalar bu tahviller için nakit kaynaklarını kullanacaklarından, kredi imkanları kısılacaktır. Bankalar dünya ekonomilerinin büyüme ortamında kendilerine likidite yaratma düşüncesi ile altın varlıklarından satışa geçmek zorunda kalacaklardır. İşte o zaman altın hangi fiyatta ise, gerçek dip fiyatlarını bulmuş olacaktır. Sanırım iki sene önce bir soruya verdiğim cevapta altın ons fiyatı olarak ABD faiz artışı ve sonrasında tahvil geri satımı süreci başladığında 900 dolar - 1.000 dolar düzeyini görebilir beklentimi paylaşmıştım. Ons fiyatı 1.400 doların üstüne çıkarsa, bu beklentim geçerliliğini kaybeder. Ama ons fiyatının özellikle 1.200 doların altında kalması halinde bu düşüncem daha da güçlenerek geçerliliğini koruyacaktır.

TEKNİK GÖSTERGELER

Hatta teknik analize bakarak destek seviyesi vermek gerekirse, ons altın için sırası ile 1.090 dolar - 1.035 dolar - 865 dolar seviyelerini söylemek mümkündür. İki sene evvel altın için bu görüşlerimi paylaştığım zaman, yapılan ilk basma kalıp itiraz; altının çıkarma maliyetlerinin 1.300 dolarlarda olduğu ve daha altını görmesinin mümkün olmadığıydı. Oysa şimdi dikkat ediyorsanız, ons fiyatı düştükçe yapılan yorumlarda bazı yerlerdeki çıkarma maliyetinin 1.000 doların da altında olduğu söylenmeye başlandı! Peki o zaman soruyorum; gerçekten altın çıkartma maliyeti 1999 yılında 250 doların daha mı altına inmişti ki, ons 1999 yılında 250 dolar değerindeydi? Ya da farklı bir şekilde soruyu sorarsak; 1999 yılında 250 dolar olan altının, çıkartma maliyeti 2011 yılına kadar beş katı artış mı gösterdi? 

GÜZEL GÜNLER GERİDE KALDI

İki yıl evvel yaptığım altın tahminimin bir izahı vardı. Bu izahın temelini dünya ekonomilerinin büyümeye başlayacağı görüşü oluşturuyordu. Büyümenin kaynaklarından bir tanesi düşecek enerji fiyatlarıydı. Görüyorsunuz ki, enerji fiyatlarında da ciddi düşüşler başladı. Yukarıdaki linkini paylaştığım yazımda kayaç gazının yaratacağı etkiyi iki yıl öncesinden anlatmıştım. Büyümenin dünya geneline yayılması halinde para ihtiyacı artacak, faizler yükselişe geçecektir. Paranın yatırımlardan para kazandığı bir ortamda kimse atıl duran altında kalmak istemeyecektir. İşte bu nedenle dediğim tarihlerde altında başlayacak son düşüş esnasında, altını finansal kriz öncesinde 900 dolara kadar toplayıp, daha sonra yaratılan kriz korkularıyla 1.900 dolar seviyelerine kadar çıkan fiyatlar esnasında diğer ülkelerin merkez bankalarına, büyük fonlara ve yatırımcılara yıkmış olanlar sattıkları altının bir kısmını geri almaya başlayacaklardır. Ancak dünya ekonomilerinin büyüme trendi bitmeden, ya da tersine dönmeden tekrardan aynı şekilde altının yükselişe geçeceği bir senaryo yeniden sahnelenecek diyemem. Yani bence altın yıllarca 2011'deki güzel günlerinin hasreti ile yaşayacaktır! Ancak, geçtiğimiz iki yıl içinde olduğu gibi zaman zaman farklı sebepler ve ara ataklarla kısmi yükselişler yine görülebilir ama sonuç değişmeyecektir!

Uluslar arası krizler sanıldığı gibi tesadüfen ya da, hesapsızlıktan çıkmazlar. Bilakis, bana göre çoğunlukla ince hesaplar nedeniyle çıkarlar! 2009 yılında yazdığım "SENARYONUN ADI KRİZ!" başlıklı yazımı da okumanızı tavsiye ederim.

Yazarın Diğer Yazıları
Piyasa
Hisse
Yön
Son
Fark
Saat
Yön
96.006
-0,88
17:13
Yön
92.910
-0,96
17:12
Yön
119.908
-1,00
17:13
Yön
5,8304
0,35
17:33
Yön
6,5645
0,36
17:28
Yön
7,5707
0,14
17:27
Yön
239,1
0,33
17:27
Yön
383
0,33
17:27
Yön
765
0,33
17:27
Yön
1585
0,53
17:21
spancer16x16
spancer16x16
Döviz Çevirici
TL
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
spancer16x16
Altın Çevirici
Altın Türü Seçiniz
spancer16x16
spancer16x16
spancer16x16
  •  
  •